日前，9級(jí)強(qiáng)烈地震和海嘯帶來的二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的災(zāi)難，給正在接近復(fù)蘇的日本經(jīng)濟(jì)“當(dāng)頭一棒”。但筆者認(rèn)為，盡管短期內(nèi)地震將使日本GDP增速放緩，但隨后的“重建經(jīng)濟(jì)”會(huì)對(duì)日本GDP的增長(zhǎng)起到正面拉動(dòng)作用。不過，這一切都是建立在日本經(jīng)濟(jì)政策迅速寬松基礎(chǔ)上的。
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震災(zāi)有助凝聚復(fù)蘇動(dòng)力 |
金融危機(jī)以來，日本與美國(guó)、中國(guó)及歐盟等主要經(jīng)濟(jì)體相比，受沖擊最為嚴(yán)重，比如出口前景不佳、復(fù)蘇啟動(dòng)滯后、赤字日益膨脹等。但地震之前日本各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已有所轉(zhuǎn)好。去年，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始強(qiáng)勁反彈，全年GDP實(shí)際增長(zhǎng)3.9%，為20年來最快增速。今年2月，日本制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）由1月的51.4升至52.9，連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。按照這種趨勢(shì)，原本預(yù)期今年一季度日本經(jīng)濟(jì)將會(huì)重拾升勢(shì)，但突襲的大地震很可能改變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行節(jié)奏，日本經(jīng)濟(jì)或?qū)⑾萑霑簳r(shí)滯漲，但不會(huì)長(zhǎng)久。況且，日本原本就是一個(gè)地震頻發(fā)國(guó)家，應(yīng)付地震、海嘯等自然災(zāi)害的經(jīng)驗(yàn)比較豐富。
更重要的是，地震在對(duì)日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極大破壞的同時(shí)，在“共同抗災(zāi)，重振日本經(jīng)濟(jì)”的共同意愿下，能有效凝聚力量，消除政治紛爭(zhēng)，反而能為經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)力。此前，由于日本不同黨派在2011年財(cái)政預(yù)算上持有異見，特別赤字融資國(guó)債發(fā)行的議案遇到阻礙，由此導(dǎo)致的政府支出削減可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，而強(qiáng)震的襲擊或?qū)⒋_保各方就實(shí)施2011年財(cái)政預(yù)算達(dá)成妥協(xié)，其中包括通過發(fā)行赤字融資國(guó)債的特別法律、降低公司有效稅率5%的議案以及增加兒童津貼的議案等。相關(guān)議案的通過都將有助于日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
在目前地震及海嘯損失不斷擴(kuò)大的情況下，尚無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響。但日本1995年阪神大地震對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響具有借鑒意義。1995年1月17日，日本大阪、神戶地區(qū)發(fā)生了里氏7.3級(jí)的地震，造成6000人死亡和大約10萬億日元的損失，占到日本當(dāng)時(shí)GDP總量的2.5%。盡管阪神地震當(dāng)月日本的工業(yè)產(chǎn)值和消費(fèi)者信心大幅走低，但在隨后的幾個(gè)月里強(qiáng)勢(shì)反彈，日本一季度GDP環(huán)比甚至增長(zhǎng)了0.8%（1994年四季度為下降0.7%）。其中的一個(gè)主要原因就是，震后日本政府迅速實(shí)施了刺激性貨幣政策并追加緊急財(cái)政預(yù)算，公共消費(fèi)和公共支出為日本1995年二季度和三季度的GDP增長(zhǎng)分別貢獻(xiàn)了0.3和0.5個(gè)百分點(diǎn)。
基于阪神地震后的經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為，日本政府也必將會(huì)在此次大地震后實(shí)施包括擴(kuò)大政府債務(wù)規(guī)模等刺激性的財(cái)政政策，日本央行也將會(huì)采取量化寬松的貨幣政策，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，以刺激震后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。另外，日本雖是全球第三大經(jīng)濟(jì)體，但其受災(zāi)對(duì)全球影響很小。有專家預(yù)測(cè)，日本今年因通脹因素調(diào)整的經(jīng)濟(jì)增幅為1.2%，遠(yuǎn)低于去年，這次地震可能使該增幅減去1個(gè)百分點(diǎn)，但對(duì)全球增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的影響微乎其微，反而日本重建的財(cái)資活動(dòng)牽連金融的互動(dòng)，對(duì)全球可能帶來較大的正面影響。
首先，抓緊制定一整套災(zāi)后城市重建規(guī)劃。日本歷史上曾多次遭遇大地震襲擊，地震給日本經(jīng)濟(jì)造成災(zāi)難但也給日本城市發(fā)展帶來動(dòng)力，許多城市正是在重建過程中逐步發(fā)展起來的。不過，災(zāi)區(qū)重建不是簡(jiǎn)單的復(fù)原，它與城市發(fā)展息息相關(guān)。尤其是大地震半年之后是重建規(guī)劃的最重要的階段，重建工程包括城市基礎(chǔ)設(shè)施、房屋住宅、產(chǎn)業(yè)和居民生活設(shè)施等，并通過一系列政策落實(shí)好城市重建的資金來源。
其次，應(yīng)迅速出臺(tái)震后重建應(yīng)急的財(cái)政刺激政策。日本財(cái)務(wù)省官員此前已表示，日本政府可能會(huì)先動(dòng)用本財(cái)年預(yù)算中剩余的約2000億應(yīng)急資金。2010年財(cái)年將于本月底結(jié)束，新財(cái)年預(yù)算方案將包括新增3500億日元的自然災(zāi)害資金和8100億日元的應(yīng)急資金。災(zāi)后日本需要在建筑和公共建設(shè)工程方面投入大量資金，這在一定程度上將成為日本未來三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力源泉。
再次，盡快制定并實(shí)施寬松貨幣政策。就在地震發(fā)生后不久，日本央行迅速宣布，成立由行長(zhǎng)白川方明領(lǐng)導(dǎo)的災(zāi)害控制小組，并表示其隨時(shí)準(zhǔn)備向貨幣市場(chǎng)提供充足流動(dòng)性。這個(gè)決策非常及時(shí)。同時(shí)，考慮到企業(yè)應(yīng)對(duì)重建以及保險(xiǎn)公司出售海外資產(chǎn)應(yīng)對(duì)理賠等舉措導(dǎo)致資金回流，從而進(jìn)一步推高日元匯率，這對(duì)主要依靠出口的日本經(jīng)濟(jì)無疑構(gòu)成挑戰(zhàn)。所以，建議日本央行盡快采取“廣義的量化寬松政策”，維持原有的零利率政策，并通過在短期金融市場(chǎng)的公開市場(chǎng)操作，加大向市場(chǎng)注資力度，以努力緩解市場(chǎng)擔(dān)憂。
另外，重建日本供應(yīng)鏈金融。這次強(qiáng)震必定會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈危機(jī)，雖然日本的主要制造廠商并未受到災(zāi)難性損害，但由于地震導(dǎo)致交通中斷，原材料供應(yīng)受到影響，成品也無法運(yùn)至機(jī)場(chǎng)港口。由于日本在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位極其重要，因此供應(yīng)鏈危機(jī)將在數(shù)月內(nèi)給日本廠商乃至全球廠商帶來損失。所以，應(yīng)通過重建供應(yīng)鏈金融計(jì)劃，加強(qiáng)對(duì)日本供應(yīng)鏈以及全球貿(mào)易及物流發(fā)展的支持。