2014年上半年，A股市場震蕩拉鋸，雖然創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)明顯好于主板，但市場風格不及去年明顯，加上新股開閘等影響，基金業(yè)績波動幅度也較大。不過，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、興全輕資產(chǎn)、工銀信息產(chǎn)業(yè)、華商價值分別以39.42%、24.62%、20.08%、19.13%的凈值增長率排在普通股票型基金前列，興全有機增長則以22.51%的凈值增長率位居混合型基金業(yè)績之首。他們的掌門人憑借何種操作策略穿越弱市迷霧?
中郵任澤松：集中持股 重倉創(chuàng)業(yè)板
雖然身為80后，任澤松在奪得2013年公募基金業(yè)績之冠后，又輕松地連坐了2014年年上半年的冠軍寶座。中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上半年斬獲39.42%的收益，以大幅領先的姿態(tài)衛(wèi)冕股基半程冠軍。其奪冠秘訣在于重倉持有創(chuàng)業(yè)板股票，近年來中郵戰(zhàn)略前十大重倉股基本以創(chuàng)業(yè)板股票為主，主板往往僅留一個席位或干脆缺席。
從二季報可以看出，中郵戰(zhàn)略配置最多的兩個行業(yè)依然是制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)，不過與第一季度相比，這兩個行業(yè)均出現(xiàn)了減持，制造業(yè)的配置比例由49.69%降為39.88%，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)則由27.58%降為20.72%，同時增加了對批發(fā)零售業(yè)的配置。
而十大重倉股方面，8只來自創(chuàng)業(yè)板，另一只中小板，只有一只來自主板。與一季報相比，歌爾聲學、九州通調出了了前十大，取而代之的是鑫富藥業(yè)、東陽光科。
“2014年整體經(jīng)濟仍然處于緩慢下臺階的過程中，但同時也是經(jīng)濟增長轉型的初始階段，短期來看今年經(jīng)濟增長速度將會有所放緩。”或是出此考慮，中郵戰(zhàn)略的倉位從一季末82.16%直線下降到二季末60.6%的倉位底線。
但任澤松也明確表示，對于下半年的市場走勢并不是十分悲觀，首先由于目前傳統(tǒng)經(jīng)濟的增長疲軟，勢必推動經(jīng)濟結構調整加速，同時改革紅利也將逐步顯現(xiàn)。其次，從經(jīng)濟增長先行指標來看，消費者信心指數(shù)從去年三季度開始逐漸開始步入上升通道，短期對經(jīng)濟企穩(wěn)形成了支撐作用。從PMI數(shù)據(jù)來看，也出現(xiàn)了經(jīng)濟短期略有好轉的跡象。因此這將使得市場還是可以在震蕩過程中不斷出現(xiàn)以下結構化的行情。
“在目前宏觀數(shù)據(jù)乏善可陳的背景下，投資機會將更多的來自個股的把握，而這些投資機會將更多的來自代表未來經(jīng)濟發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)行業(yè)。如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、生物醫(yī)藥行業(yè)、新材料行業(yè)以及環(huán)保行業(yè)等�！�
興全陳揚帆：堅持 “新興+成長”的投資方向
雖然摘下了上半年主動偏股型基金亞軍的桂冠，但今年二季度興全輕資產(chǎn)表現(xiàn)并不如人意，二季度該基金凈值-1.30%，同期業(yè)績比較基準收益率為
1.44%。但由于一季度該基金取得了26.27%的收益率，這也使得該基金上半年盈利24.62%，在偏股型基金中排名第二。
二季度上證指數(shù)和滬深 300
指數(shù)保持窄幅盤整，創(chuàng)業(yè)板指則上下寬幅震蕩，
基本上是上半場下行，下半場反彈，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板股票股價波動較大。
“輕資產(chǎn)基金作為一只股票型基金我們重視其長期的盈利能力，對于短線交易和主題投資我們參與不多，我們還是堅持做自己能力圈里的投資，對于認同的重點個股盡量長時間地持有，耐心等待其基本面成長和市場逐漸認同帶來的股價共振�！痹诙緢笾谢鸾�(jīng)理陳揚帆表示，這或許也解釋了興全輕資產(chǎn)二季度表現(xiàn)較差的原因。
值得注意的是，陳揚帆管理的另一只基金興全有機增長上半年凈值增長22.51%，奪得了混合型基金冠軍的寶座。
“我們依然堅持成長風格，堅持
‘新興+成長’的投資方向，對重倉股保持了總體穩(wěn)定略作調整。”陳揚帆對其投資風格非常堅定�！拔覀兝^續(xù)關注自身長期景氣確定的行業(yè)，也同樣關注受益于新政策而景氣有所恢復的行業(yè)。”
工銀劉天任：抓住信息科技領域的投資機會
工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)股票基金投資標的主要包括兩類公司，一是中信證券一級行業(yè)分類中的電子元器件、計算機、傳媒及通信行業(yè)的上市公司;二是當前非主營業(yè)務提供的產(chǎn)品或服務隸屬于信息產(chǎn)業(yè)，且未來這些產(chǎn)品或服務有望成為主要收入或利潤來源的公司。
同花順數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中信一級行業(yè)指數(shù)中，TMT行業(yè)中的計算機、通信指數(shù)漲幅最佳，分別上漲22.44%、13%，傳媒指數(shù)也上漲了7.32%，在全部行業(yè)中漲幅排名第五。由于基礎市場的向好，專注于TMT領域機會的工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)今年上半年獲得了不菲的回報，以20.08%的收益率取得了普通股票型基金排名第三的成績。
不過由于二季度信息產(chǎn)業(yè)領域經(jīng)歷了較大的波動，工銀信息凈值在3、4月份也出現(xiàn)了較大幅度的回撤。但通過4月份及時調整倉位與優(yōu)化各股配置，在市場較為低迷的時候重點配置了互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、軍工信息化等領域的優(yōu)質品種，為
5
月份之后取得了良好的成績奠定了基礎，基金業(yè)績與排名均獲得大幅提升。二季度該基金實現(xiàn)凈值增長12.16%，同期業(yè)績比較基準收益率為7.91%。
“我們認為在上半年主題投資行情已經(jīng)演繹的比較充分，各股的估值水平較高，同時宏觀經(jīng)濟不明朗的背景下，3
季度整體賺錢效應要小于 2 季度。因此整體上我們的投資策略以控制倉位為主。但 3
季度在信息科技領域依然會有局部的投資機會。”在二季報中，基金經(jīng)理之一劉天任稱。
華商價值劉宏：圍繞轉型 布局新興產(chǎn)業(yè)
今年上半年華商價值以19.13%的收益率奪得普通股票型基金排名第四的位置。其中二季度，該基金凈值增長9.79%，同期基金業(yè)績比較基準的收益率為
0.96%，跑贏業(yè)績比較基準8.83
個百分點。
“華商價值精選基金對于持有的部分品種采取波段操作的策略，從結果上看在一定程度上控制了基金凈值的回撤幅度。”基金經(jīng)理劉宏稱。報告期內(nèi)，華商價值精選基金投資組合的行業(yè)配置，從結果上看，倉位相對集中在行業(yè)景氣度高的板塊，包括
LED、移動互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒、光伏、風電。
今年余下的時間內(nèi)，劉宏認為，我國宏觀經(jīng)濟既不會有趨勢性向上，也不會出現(xiàn)趨勢性的向下，而是可能呈現(xiàn)出較為窄幅度的振蕩，甚至明年經(jīng)濟也是這樣的窄幅度振蕩格局，不過明年的振蕩中樞可能略微下移。因此，對于我國宏觀經(jīng)濟基本面，我并不悲觀。另外，作為改革基礎的反腐工作進程，在6月內(nèi)出現(xiàn)了持續(xù)推進的跡象，這在一定程度上增加了我們對于改革進程的信心。
“當然，我們認為貫穿今年的思路還有積極尋找和改革措施落實進度沒有直接聯(lián)系的領域和板塊。目前來看，我們認為影視文化、旅游、健康服務、移動互聯(lián)網(wǎng)、新能源(LED、風電、光伏、特高壓和電動汽車)等板塊就是這樣的領域，仍然值得今年重點挖掘的�！痹诙緢笾袆⒑攴Q。
因此，華商價值的選股以轉型為主要方向，結合逐漸落地的改革措施，進一步精挑細選符合轉型方向的個股，尤其是重點關注包括信息服務、互聯(lián)網(wǎng)、旅游、娛樂文化、健康服務等，并在市場出現(xiàn)調整之后加強配置。投資組合將兼顧業(yè)績確定性和業(yè)績彈性。
