繼中國人民銀行4月6日上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點后，歐洲央行4月7日宣布將主導(dǎo)利率上調(diào)25個基點至1.25%，這是歐洲央行自2008年7月以來第一次加息。
盡管如此，近期國內(nèi)物價形勢依然非常嚴(yán)峻，多家機構(gòu)預(yù)測3月份國內(nèi)CPI可能達到5.2%左右。由于國務(wù)院強調(diào)把穩(wěn)定物價作為今年最為緊迫任務(wù)，從這個角度看，近期內(nèi)央行提高法定存款準(zhǔn)備金率的概率依然很大；英國3月份消費者物價指數(shù)為4%，盡管較2月份的4.4%有所回落，但仍高居在4%以上，加息也是指日可待�？梢哉f“緊縮”已經(jīng)成為近期國內(nèi)外金融市場的主要特征。緊縮預(yù)期不僅影響到市場多頭積極性，還影響到全球商品需求數(shù)量，如工業(yè)品中銅庫存數(shù)量不減反增，近期LME庫存達45萬噸左右，創(chuàng)今年最高水平，緊縮預(yù)期抑制了商品市場價格上漲高度。
另一方面，物價上漲也是近期一些主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟特征。如歐洲物價指數(shù)已經(jīng)超過市場警戒線，中國物價指數(shù)環(huán)比繼續(xù)穩(wěn)步走高，智利全年物價指數(shù)為4.3%，物價上漲不僅為金融緊縮提供了必要性，也為期貨價格提供了支撐。
綜上所述，筆者認為，近期全球商品期貨價格可謂上下兩難：一方面，金融緊縮預(yù)期抑制了商品期貨價格上漲高度；另一方面，通脹預(yù)期又為商品期貨價格提供支撐。總體來看，近期商品期貨價格漲不高，但也跌不深。