2026年以來，市場資金流向顯示，越來越多投資者正“告別美國”，轉(zhuǎn)向更具吸引力的新興市場股市。美國高盛集團數(shù)據(jù)顯示，美股正經(jīng)歷1995年以來最差開局。
瑞銀集團日前發(fā)布分析報告指出，當前美國資本市場相對于全球市場的“回撤”幅度達近15年最高水平，美股“跑輸”全球市場可能性較高。瑞銀因此下調(diào)美股配置評級至“基準”，而維持新興市場股票“超配”。
換句話說，這份報告建議投資者更多配置全球市場其他股票資產(chǎn)，而不是美股。
瑞銀分析師在這份最新報告中表示，從北美市場調(diào)研結(jié)果分析，資本從美國流向全球其他市場的趨勢“是明確的”。這家機構(gòu)表示，在美國國內(nèi)政策混亂、大型科技企業(yè)股票回報減少等因素影響下，全球投資者開始加速從美國股票市場撤資。
今年年初以來，追蹤美國以外發(fā)達和新興經(jīng)濟體股市的交易所基金ACWX漲幅超過9%，而同期追蹤美國大型企業(yè)的標普500指數(shù)經(jīng)歷多輪高波動后漲幅僅為0.3%。
高盛分析團隊2月初表示，市場上對沖基金已經(jīng)連續(xù)四周凈賣出美股，拋售速度達到去年美國政府加征“對等關(guān)稅”以來的最快水平。
倫敦證券交易所集團/理柏公司此前發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，美國投資者在過去半年里從美國股票中撤資約750億美元，其中今年以來流出520億美元。從前兩個月的數(shù)據(jù)看，這是2010年以來資金從美股流出的最快速度。
資金流向顯示，美股對于投資者的吸引力正在減弱，而新興市場經(jīng)濟體正受到更多青睞。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，美國投資者已經(jīng)向新興市場股市投入約260億美元資金。
投資者對美國市場的信心為何發(fā)生動搖？
美國勞動部2月27日公布最新數(shù)據(jù)顯示，1月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）漲幅超市場預(yù)期。紐約股市隨即下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌超過500點。市場分析認為，PPI漲幅超預(yù)期，意味著核心個人消費支出物價指數(shù)面臨上行壓力，美國通脹水平可能再次上升。
物價“高血壓”持續(xù)，將影響美聯(lián)儲貨幣政策決定，讓美國經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)更加復(fù)雜，導(dǎo)致投資者對美國經(jīng)濟前景的擔憂持續(xù)攀升。
今年以來，衡量投資者恐慌情緒和市場風險的芝加哥期權(quán)交易所波動指數(shù)（又稱“恐慌指數(shù)”）上漲36.87%；與此同時，美元指數(shù)下跌約4%，凸顯投資者對美元資產(chǎn)的信心正在明顯減弱，對美國資本市場悲觀預(yù)期正持續(xù)發(fā)酵。
作為美股指數(shù)上漲的主要驅(qū)動力，紐約股市科技股近期的表現(xiàn)讓不少投資者失望。美國納斯達克綜合指數(shù)年初以來已經(jīng)下跌2.44%，其中集中體現(xiàn)科技股走勢的納斯達克100指數(shù)下跌近1%。而在過去一年時間里，這兩個指數(shù)漲幅都達到約20%。
市場人士分析，一旦高估值的科技股對投資者失去吸引力，可能導(dǎo)致美股持續(xù)承壓下滑。
越來越多的市場分析人士認為，美國當前政策高度不確定是美股“跑輸”全球市場的重要原因。瑞銀等機構(gòu)表示，美國政府反復(fù)調(diào)整關(guān)稅、向盟友施壓等政策，再加上聯(lián)邦政府債務(wù)高企、動輒“停擺”，都影響了資本市場對美國經(jīng)濟的信心。
美國最高法院近日公布裁決，認定美國《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》未授權(quán)總統(tǒng)大規(guī)模征收關(guān)稅。隨后，特朗普宣布將對來自所有國家和地區(qū)的商品加征15%的關(guān)稅，令全球貿(mào)易不確定性再度上升。美股隨后大幅下跌，顯示市場擔憂相關(guān)事態(tài)的不確定性，恐慌情緒加劇。
“這只是開啟了貿(mào)易政策爭端的新篇章，而不是結(jié)束這場爭端?！蹦Ω康だ治鰩熆死锼埂だ瓲柦鹑缡潜硎?。
美國哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)與公共政策教授肯尼思·羅戈夫日前接受德國《商報》采訪時表示，美國最高法院的裁決不足以改變美國政府激進關(guān)稅政策，也無法改變關(guān)稅負面影響傳導(dǎo)至美國普通消費者，進而影響美國經(jīng)濟和資本市場走勢。
另外，美國此前威脅武力奪取格陵蘭島的行為也引發(fā)歐洲資本拋售美國資產(chǎn)，甚至公開談?wù)摗百Y本武器化”，加劇美國資本市場動蕩。
與之形成鮮明對比的是，新興市場經(jīng)濟體正在展現(xiàn)更強的經(jīng)濟潛力和政策確定性，為投資者提供更清晰的預(yù)期，特別是其消費升級潛力、產(chǎn)業(yè)升級空間等都為投資者提供了更具吸引力的前景，成為越來越多投資者“告別美國”后更理性配置資產(chǎn)的必然選擇，帶來全球資本配置格局更深層次的調(diào)整。
