A股2025年度業(yè)績快報(bào)密集披露中。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日記者發(fā)稿時(shí)，共有482家上市公司披露2025年度業(yè)績快報(bào)，其中，297家公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長（包括扭虧為盈公司），占比超六成。行業(yè)方面，凈利潤增長幅度居前的公司多集中在電子及醫(yī)藥生物行業(yè)。
整體來看，上市公司2025年業(yè)績呈現(xiàn)出顯著的“分化”態(tài)勢(shì)：一方面，以AI算力、創(chuàng)新藥為代表的“新質(zhì)生產(chǎn)力”不僅兌現(xiàn)業(yè)績，更在部分細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)爆發(fā)式增長；另一方面，部分仍處周期底部的傳統(tǒng)制造與地產(chǎn)鏈企業(yè)，仍在激烈的存量競爭中承壓前行。
電子及醫(yī)藥生物行業(yè)表現(xiàn)亮眼
在已披露快報(bào)的公司中，電子與醫(yī)藥生物行業(yè)成為絕對(duì)的“領(lǐng)跑者”。數(shù)據(jù)顯示，從歸母凈利潤增速來看，共有40家上市公司凈利潤同比增長幅度超過100%，電子及醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司占據(jù)主導(dǎo)地位。賽諾醫(yī)療、上海誼眾、臻鐳科技、智明達(dá)、三友醫(yī)療、百奧賽圖等多家公司凈利潤同比增長超400%。
2月26日，賽諾醫(yī)療披露的2025年度業(yè)績快報(bào)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入52540.79萬元，較上年同期增長14.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為4728.63萬元，較上年同期增長3057.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3395.55萬元，較上年同期增長293.82%。
潘悅 制圖
對(duì)于影響經(jīng)營業(yè)績的主要因素，賽諾醫(yī)療表示，主要系營業(yè)收入持續(xù)增長，營業(yè)成本及管理費(fèi)用僅小幅上升，銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用及資產(chǎn)減值損失同比下降；同時(shí)，上年同期歸屬于母公司所有者的凈利潤基數(shù)較低，亦對(duì)本期增幅產(chǎn)生一定影響。在上述因素共同作用下，盡管投資收益同比大幅下降、所得稅費(fèi)用顯著增長，歸屬于母公司所有者的凈利潤仍實(shí)現(xiàn)同比大幅增長。
同屬醫(yī)藥生物行業(yè)的上海誼眾2025年也取得不錯(cuò)業(yè)績。根據(jù)業(yè)績快報(bào)，上海誼眾2025年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.17億元，同比增長82.72%；歸屬于母公司所有者的凈利潤6413.20萬元，同比增長819.42%。公司稱，其核心產(chǎn)品注射用紫杉醇聚合物膠束于2025年正式納入國家醫(yī)保目錄，在市場準(zhǔn)入與用藥人數(shù)上大幅提高，帶動(dòng)了公司全年?duì)I收與利潤增長。
在電子行業(yè)，受益于全球人工智能產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展以及國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的加速推進(jìn)，多家頭部企業(yè)交出亮眼答卷。
作為國內(nèi)晶圓代工龍頭的中芯國際2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入673.23億元，同比增長16.5%；歸母凈利潤達(dá)到50.41億元，同比增長36.3%。同樣受AI算力需求拉動(dòng)的還有海光信息，憑借在高端芯片市場的領(lǐng)先地位，公司2025年?duì)I收突破143.76億元，大幅增長56.91%，歸母凈利潤達(dá)25.42億元，同比增長31.66%。此外，思特威憑借在智能手機(jī)高階主攝、汽車電子及智慧安防領(lǐng)域的多元布局，2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.31億元，同比增長51.32%，歸母凈利潤突破10億元大關(guān)，同比大增154.97%。
金融板塊業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健
金融業(yè)作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要力量，在2025年表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性。受益于權(quán)益市場回暖及資本市場活躍度提升，頭部券商業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。其中，中信證券2025年全年?duì)I收同比增長28.75%，歸母凈利潤同比增長38.46%。國海證券和華安證券的歸母凈利潤也分別實(shí)現(xiàn)了78.88%和41.64%的強(qiáng)勁增長。
中郵證券研報(bào)稱，從已披露的2025年業(yè)績快報(bào)來看，證券行業(yè)呈現(xiàn)“普漲+分化”特征：26家上市券商歸母凈利潤同比增速中位數(shù)超60%，頭部券商如中信證券、國泰海通依托綜合化、國際化與并購整合優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健擴(kuò)張；中小券商則憑借低基數(shù)效應(yīng)或特色業(yè)務(wù)突破（如華鑫股份金融科技賦能、紅塔證券非方向化轉(zhuǎn)型）展現(xiàn)更高彈性。共性驅(qū)動(dòng)邏輯高度一致——資本市場回暖、財(cái)富管理與投資交易雙輪驅(qū)動(dòng)、政策紅利釋放（“五篇大文章”、投融資改革）形成共振。
銀行業(yè)同樣保持了穩(wěn)健的增長態(tài)勢(shì)。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已披露2025年度業(yè)績快報(bào)的12家上市銀行中，共有11家公司歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)正增長，青島銀行、齊魯銀行、杭州銀行和浦發(fā)銀行歸母凈利潤增速居前，分別同比增長21.66%、14.58%、12.05%和10.52%。
根據(jù)多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布的上市銀行2025年度業(yè)績前瞻，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，上市銀行2025年業(yè)績?cè)鏊儆型€(wěn)中向好。中泰證券研報(bào)認(rèn)為，預(yù)計(jì)上市銀行2025全年凈利息收入、凈手續(xù)費(fèi)收入持續(xù)回暖，其他非息略有壓力但拖累有限，整體拉動(dòng)營收穩(wěn)中向好。營收拉動(dòng)疊加資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，利潤增速有望繼續(xù)回暖。
浙商證券研報(bào)指出，預(yù)計(jì)2025年全年上市銀行歸母凈利潤增速和營收同比增速均環(huán)比提升，主要得益于息差拖累改善和減值貢獻(xiàn)加大。預(yù)計(jì)銀行不良生成穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。
結(jié)構(gòu)性行情凸顯投資主線
透過2025年A股密集披露的業(yè)績快報(bào)來看，“結(jié)構(gòu)性分化”特征明顯。在宏觀經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的大背景下，行業(yè)間與行業(yè)內(nèi)的“冰火兩重天”態(tài)勢(shì)愈發(fā)加劇。
一方面，代表新質(zhì)生產(chǎn)力的硬科技與創(chuàng)新藥板塊勢(shì)頭強(qiáng)勁，盡享產(chǎn)業(yè)紅利。受益于全球AI算力需求爆發(fā)等因素，半導(dǎo)體龍頭業(yè)績亮眼。生物醫(yī)藥板塊部分公司則迎來出海與商業(yè)化的豐收期，百濟(jì)神州憑借核心創(chuàng)新藥的全球放量，營收增長40.4%至382.05億元，首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。
另一方面，面臨產(chǎn)能出清與周期調(diào)整的傳統(tǒng)及新能源制造行業(yè)，業(yè)績則有所承壓。光伏產(chǎn)業(yè)鏈因階段性供需失衡、市場競爭加劇等因素影響業(yè)績表現(xiàn)不佳，天合光能營收下滑16.20%，歸母凈利潤為-69.94億元；同時(shí)，傳統(tǒng)地產(chǎn)鏈凜冬未過，保利發(fā)展因計(jì)提大額減值等因素影響，歸母凈利潤驟降79.49%。
此外，從近三千份上市公司業(yè)績預(yù)告來看，中信證券發(fā)布的研報(bào)顯示，2025年業(yè)績預(yù)告呈現(xiàn)出“科技驅(qū)動(dòng)、外需支撐、金融壓倉”的結(jié)構(gòu)性特征。受益于全球AI基建和半導(dǎo)體需求增長，科技行業(yè)整體彈性較高。在中國制造業(yè)定價(jià)權(quán)重估背景下，有色、化工、機(jī)械等行業(yè)也迎來業(yè)績釋放。最后，受益于國內(nèi)資本市場繁榮，本輪業(yè)績預(yù)告中非銀金融板塊也具有亮眼表現(xiàn)。
展望2025年年報(bào)和2026年一季報(bào)，中泰證券表示，TMT行業(yè)有望在政策與需求雙重驅(qū)動(dòng)下延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。一方面，政策層面持續(xù)鼓勵(lì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，多項(xiàng)扶持政策和規(guī)劃落地。另一方面，資本市場對(duì)科技板塊依然保持高度關(guān)注，2025年下半年以來AI板塊行情持續(xù)輪動(dòng)?？梢灶A(yù)期，在2025年全年業(yè)績陸續(xù)驗(yàn)證之后，具備扎實(shí)基本面、業(yè)績超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)科技公司有望成為春季市場的核心主線。
?。ㄗx者信箱：znhwuyong@163.com）
