隨著瑞幸咖啡的門店數(shù)量突破3萬家，如何在規(guī)模擴(kuò)張與盈利穩(wěn)定之間找到平衡，成為公司現(xiàn)階段的關(guān)鍵考驗。
2月26日，瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）發(fā)布2025年第四季度及全年未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，瑞幸咖啡全年營收與凈利潤雙雙增長，2025年全年總凈收入同比增長43%，達(dá)492.88億元；凈利潤36億元，同比增長21.8%。
此外，2025年瑞幸咖啡的門店規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張，全年凈增門店8708家，門店總數(shù)達(dá)31048家。其中，中國市場門店總數(shù)達(dá)30888家，包括20144家自營門店和10744家聯(lián)營門店，這也使瑞幸咖啡成為國內(nèi)自營門店數(shù)量突破2萬家的連鎖餐飲品牌。
在盈利與規(guī)模保持?jǐn)U張趨勢的同時，第四季度的增收不增利給這份亮眼的成績單蒙上了一層陰影。
2025年第四季度，瑞幸咖啡總凈收入達(dá)127.77億元，同比增長32.9%；同期凈利潤僅為5.18億元，同比下滑39%。具體來看，凈利潤大幅下滑與運(yùn)營費(fèi)用息息相關(guān)，第四季度總運(yùn)營費(fèi)用119.55億元，同比增長38.9%，其中配送費(fèi)用更是同比增長94.5%至16.31億元。
對此，瑞幸咖啡解釋稱，運(yùn)營費(fèi)用高企主要由于第三方外賣平臺配送訂單出現(xiàn)大幅增長，以及原材料成本、門店租金等運(yùn)營成本的增長，這與公司門店數(shù)量擴(kuò)張和產(chǎn)品銷量提升相關(guān)。
對于后續(xù)的市場影響，瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官郭謹(jǐn)一在業(yè)績會上表示，外賣平臺補(bǔ)貼策略的持續(xù)調(diào)整，使得訂單杯量結(jié)構(gòu)從外賣向自提回歸需要一定時間；考慮到2025年大規(guī)模補(bǔ)貼形成的高基數(shù)，也讓2026年的同店業(yè)績和利潤表現(xiàn)可能出現(xiàn)階段性波動與挑戰(zhàn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，瑞幸咖啡已憑借規(guī)模化在國內(nèi)咖啡市場站穩(wěn)腳跟，但擁有強(qiáng)大市場滲透力的同時，第四季度凈利潤的大幅下滑，也暴露出規(guī)?？焖贁U(kuò)張背后的隱患。能否通過精細(xì)化運(yùn)營深耕單店效率、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、平衡外賣與自提訂單結(jié)構(gòu)來化解隱患，仍有待時間檢驗。
