2月12日晚間，普源精電科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：普源精電，證券代碼：688337.SH）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.04%，歸母凈利潤(rùn)同比下降7.69%，呈現(xiàn)增收不增利態(tài)勢(shì)。公司此前表示，馬來西亞生產(chǎn)基地制造成本變化，疊加運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，對(duì)整體毛利率形成壓制。
增收不增利
資料顯示，普源精電創(chuàng)立于1998年，是行業(yè)領(lǐng)先的測(cè)試和測(cè)量?jī)x器及解決方案提供商。
根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，普源精電2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90,023.40萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.04%；歸母凈利潤(rùn)8520.50萬(wàn)元，同比下降7.69%；扣非歸母凈利潤(rùn)3759.98萬(wàn)元，同比下降35.51%。報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)357,932.65萬(wàn)元，較期初減少7.10%。
對(duì)于業(yè)績(jī)變化的原因，普源精電稱，公司核心產(chǎn)品與解決方案放量，驅(qū)動(dòng)營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，新品集中上市，拓寬收入增長(zhǎng)空間；為保障公司技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)與長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)能，2025年公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，研發(fā)人員薪酬、研發(fā)材料采購(gòu)、研發(fā)設(shè)備購(gòu)置及折舊等各項(xiàng)費(fèi)用較上年同期均有不同程度增加。前沿技術(shù)攻關(guān)與產(chǎn)品迭代研發(fā)的持續(xù)推進(jìn)，為公司未來發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，但短期內(nèi)也對(duì)凈利潤(rùn)水平產(chǎn)生一定影響。
此外，普源精電稱，公司利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)，疊加子公司所得稅優(yōu)惠政策及遞延所得稅資產(chǎn)確認(rèn)等因素影響，所得稅費(fèi)用較上年同期增加1960.86萬(wàn)元，導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比減少；同時(shí)，營(yíng)業(yè)外支出同比減少使得非經(jīng)常性損益增加，共同造成扣非后凈利潤(rùn)同比下降。
業(yè)內(nèi)人士稱，普源精電2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)出“營(yíng)收增長(zhǎng)、利潤(rùn)承壓”的鮮明分化，隨著研發(fā)投入的逐步轉(zhuǎn)化、新品市場(chǎng)份額的持續(xù)提升，疊加全球電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)向高端化、智能化升級(jí)的趨勢(shì)，公司利潤(rùn)端有望逐步修復(fù)，但其短期仍需應(yīng)對(duì)研發(fā)投入持續(xù)增加、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等壓力。
海外擴(kuò)張成本上升影響毛利率
此前，普源精電在2025年三季報(bào)中披露，2025年1至9月，公司整體毛利率為55.00%，較上年同期下降3.44個(gè)百分點(diǎn)，主要系馬來西亞生產(chǎn)基地制造成本變化，疊加運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素共同影響所致。
在此背景下，2025年12月1日，公司董事會(huì)審議通過《關(guān)于部分募集資金投資項(xiàng)目調(diào)整內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)的議案》。
公司稱，在募集資金投資用途、投資總額均不變的前提下，公司根據(jù)募投項(xiàng)目實(shí)施情況、歷史實(shí)際投入及業(yè)務(wù)發(fā)展需要，重新評(píng)估了項(xiàng)目所涉及的實(shí)際需求，擬調(diào)整募投項(xiàng)目“馬來西亞生產(chǎn)基地項(xiàng)目”內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)，對(duì)生產(chǎn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、軟件購(gòu)置費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)用的投入做相應(yīng)調(diào)整，以保障募集資金充分合理使用和項(xiàng)目的順利推進(jìn)，提升資金使用效率。
其中，馬來西亞生產(chǎn)基地投資由1.85億元調(diào)整為1.14億元，削減7064萬(wàn)元，全額新增“馬來西亞研發(fā)中心項(xiàng)目”，總募投規(guī)模仍為2.90億元。由此可見，普源精電將7064萬(wàn)元從生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)投馬來西亞研發(fā)中心，進(jìn)一步加大研發(fā)投入。
業(yè)內(nèi)人士稱，此次募投結(jié)構(gòu)調(diào)整，是普源精電對(duì)毛利率下滑壓力的理性應(yīng)對(duì)。但背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視，研發(fā)投入的回報(bào)具有周期性，馬來西亞研發(fā)中心短期內(nèi)難以產(chǎn)生直接收益，而生產(chǎn)基地投入削減可能會(huì)影響海外產(chǎn)能爬坡進(jìn)度，短期內(nèi)或難以緩解毛利率下滑壓力。
