日前，瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞士百達(dá)”）在2026年全球多資產(chǎn)策略與亞洲固定收益機(jī)遇展望會(huì)上表示，在當(dāng)前全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇、資產(chǎn)相關(guān)性重構(gòu)的背景下，亞洲美元債及本幣債券等固收資產(chǎn)憑借其低波動(dòng)、低相關(guān)性特征，正日益成為全球投資者優(yōu)化配置、分散風(fēng)險(xiǎn)的重要領(lǐng)域。股票市場(chǎng)方面，看好硬件供應(yīng)鏈、周期性產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)。
瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理新興市場(chǎng)企業(yè)債聯(lián)席主管兼大中華區(qū)固定收益主管楊孝強(qiáng)表示，從基本面來(lái)看，亞洲高收益?zhèn)`約率大幅下降，企業(yè)信用狀況保持穩(wěn)定；估值層面，盡管信用利差處于較窄水平，但整體收益率仍在合理區(qū)間；技術(shù)面則有雙重支撐，一是亞洲美元儲(chǔ)備充足，資金回流帶動(dòng)債券需求，二是在岸債券發(fā)行成本更低，企業(yè)更傾向于境內(nèi)發(fā)債，導(dǎo)致境外發(fā)行量下降，供需格局向好。
在當(dāng)前全球金融風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的環(huán)境下，亞洲固定收益資產(chǎn)有能力發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用。楊孝強(qiáng)表示，亞洲企業(yè)債券、本幣債券及人民幣債券等資產(chǎn)，有助于在對(duì)沖宏觀風(fēng)險(xiǎn)、平滑組合波動(dòng)方面提供積極貢獻(xiàn)。整體來(lái)看，亞洲固定收益市場(chǎng)憑借穩(wěn)健的宏觀基礎(chǔ)、持續(xù)改善的企業(yè)基本面、具有吸引力的估值以及有利的供需結(jié)構(gòu)，正為全球投資者提供可持續(xù)的收益來(lái)源與重要的風(fēng)險(xiǎn)分散價(jià)值。
具體到中國(guó)債券市場(chǎng)，楊孝強(qiáng)認(rèn)為，從境外債券投資者的視角來(lái)看，中國(guó)債券市場(chǎng)的波動(dòng)性實(shí)際上處于較低水平，特別是與發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)相比。盡管此前市場(chǎng)曾擔(dān)憂(yōu)資金可能從債券市場(chǎng)流向表現(xiàn)強(qiáng)勁的股票市場(chǎng)而引發(fā)調(diào)整，但基于基本面分析，債券資產(chǎn)配置需求依然存在。在此環(huán)境下，現(xiàn)行收益率水平已屬合理，預(yù)計(jì)市場(chǎng)不會(huì)延續(xù)此前的調(diào)整態(tài)勢(shì)，更可能是在當(dāng)前區(qū)間內(nèi)維持低波動(dòng)運(yùn)行。
“盡管今年市場(chǎng)雜音不斷，但從大方向來(lái)看AI持續(xù)向好發(fā)展?！闭劶岸嘣Y產(chǎn)配置，瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理多資產(chǎn)高級(jí)投資經(jīng)理郭韶瑜表示，投資需要堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，而當(dāng)前選擇投資標(biāo)的的核心標(biāo)準(zhǔn)在于“韌性”——這意味著企業(yè)需在自身領(lǐng)域里有持續(xù)的專(zhuān)業(yè)程度，例如技術(shù)專(zhuān)長(zhǎng)、商業(yè)模式、定價(jià)權(quán)或規(guī)模上擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，在這些優(yōu)勢(shì)上，必須擁有足夠資本以支撐成長(zhǎng)。若無(wú)法滿(mǎn)足這兩個(gè)條件，增長(zhǎng)便可能出現(xiàn)分化。
在郭韶瑜看來(lái)，基于這一邏輯，亞洲硬件供應(yīng)鏈展現(xiàn)出強(qiáng)勁的投資價(jià)值，在晶圓代工、存儲(chǔ)器及半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域占據(jù)不可或缺的地位，當(dāng)AI增長(zhǎng)帶動(dòng)晶圓需求遠(yuǎn)超預(yù)期時(shí)，短期內(nèi)產(chǎn)能短缺難以填補(bǔ)，這進(jìn)一步鞏固了其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。相比之下，AI軟件行業(yè)暫時(shí)處于觀察期，因?yàn)锳I的出現(xiàn)打破了軟件業(yè)原有的高投入換取長(zhǎng)期高毛利率的商業(yè)模式，這一模式正在被重塑，需等待新的商業(yè)模式成型后，投資機(jī)會(huì)才會(huì)凸顯，在此之前應(yīng)保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。
此外，在周期性機(jī)會(huì)上，郭韶瑜表示，銀行業(yè)受益于AI發(fā)展帶來(lái)的資本需求以及全球金融監(jiān)管放松趨勢(shì)，國(guó)防軍工、稀有能源、礦藏等與國(guó)家安全息息相關(guān)，各國(guó)投入持續(xù)加大；在可持續(xù)穩(wěn)定收益上，非美市場(chǎng)（包括發(fā)達(dá)市場(chǎng)與新興市場(chǎng)）的投資級(jí)高收益?zhèn)邆渑渲脙r(jià)值，黃金可作為長(zhǎng)期配置持有。
郭韶瑜進(jìn)一步表示，黃金作為避險(xiǎn)工具的屬性長(zhǎng)期是不變的，但從最近來(lái)看，黃金與股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)性在增加，原因是個(gè)人投資者對(duì)黃金的需求不斷增加，由此導(dǎo)致黃金、白銀的價(jià)格波動(dòng)不同于以往出現(xiàn)的慣性。
