進入2026年，國際市場白銀價格延續(xù)2025年快速上漲趨勢。在2025年，白銀價格爆發(fā)式上漲，創(chuàng)下歷史新高，全年漲幅近140%；2026年以來銀價漲幅逾26%。但是，白銀價格的快速上漲加劇調(diào)整風險，也帶動市場人士對其走勢進行重新審視。
1月16日，國際市場白銀價格收于89.94美元/盎司，最高站上93美元/盎司上方的歷史新高。白銀成為黃金之外另一個受到市場關(guān)注的焦點，除了供應持續(xù)低迷、印度市場需求旺盛、美聯(lián)儲降息預期及美國關(guān)稅政策推升銀價外，工業(yè)需求爆發(fā)也是推動銀價飆升一年多的一大影響因素。當前，白銀在工業(yè)領域的應用主要包括太陽能電池板、電子產(chǎn)品以及對人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要的芯片等。
然而，當前倫敦市場金銀比率已經(jīng)降至50倍左右，白銀價格相對黃金已處于13年來最“昂貴”的時期。這使得工業(yè)需求正面臨銀價飆升帶來的日益嚴峻的壓力。據(jù)報道，一些頭部企業(yè)在白銀價格高企背景下正考慮“以銅代銀”等技術(shù)替代方案，相關(guān)產(chǎn)能轉(zhuǎn)換預計自第二季度起逐步落實。
摩根大通在2025年12月便發(fā)出警示，摩根大通在2025年12月便發(fā)出警示，白銀價格上漲可能在未來數(shù)年威脅太陽能產(chǎn)業(yè)高達5000萬至6000萬盎司的白銀原材料需求。主要原因在于，白銀原材料成本已占據(jù)太陽能電池板總售價的約30%，即便終端產(chǎn)品價格上調(diào)，也難以完全傳導成本端的快速上漲壓力。摩根大通認為，白銀價格面臨多重風險，其中包括工業(yè)需求受高價抑制、ETF資金持續(xù)流出等。
盛寶銀行大宗商品策略主管漢森日前撰文稱：“當銀價漲到某一水平，制造商和終端用戶根本無法承受更高的成本?！薄叭魏我惠啙q勢終有盡頭，對于白銀價格而言，最可能的‘剎車’因素是工業(yè)需求的萎縮?！?/p>
在市場表現(xiàn)方面，據(jù)報道，自2025年年末以來，市場呈現(xiàn)出“價量背離”的局面，在銀價上漲近25%的同時，主要白銀ETF卻出現(xiàn)約1800萬盎司的凈流出。這一現(xiàn)象與2025年下半年的“量價齊升”格局形成鮮明對比。COMEX管理資金凈多頭頭寸也自2025年12月中旬以來持續(xù)縮減，反映出機構(gòu)投資者態(tài)度正轉(zhuǎn)向謹慎。
中原證券及資產(chǎn)管理執(zhí)行董事梁鈞宇日前分析稱，過去10年，金銀比率大多維持在70至90倍，但自2025年11月下旬至今，已由80倍跌至50倍左右，其中包含不少投機成分，短期內(nèi)有一定幅度回調(diào)在所難免。
摩根大通的報告也指出，美國最新232條款行政令暫未對貴金屬加征關(guān)稅，緩解了白銀價格短期內(nèi)上漲的壓力。
盡管已出現(xiàn)調(diào)整跡象，但仍有不少市場人士對白銀的長期前景表現(xiàn)出較為樂觀的判斷，認為銀價仍存在不少支撐因素，在相當一段時間內(nèi)仍將處于供不應求趨勢，即使價格有所回調(diào)，也很難回落至30至40美元/盎司的水平。
華僑銀行一位分析師表示，白銀的中期前景仍偏向積極，支撐因素包括供應缺口、工業(yè)消費以及來自黃金的溢出需求。
俄新社日前引用芝加哥藍線期貨首席金屬策略師斯特里布的預測稱，以銀價目前的漲勢來看，金銀比率在不久的將來應會收窄至45：1。
美國有線電視新聞網(wǎng)也表示，白銀和黃金是抵御地緣政治緊張局勢、通貨膨脹和整體經(jīng)濟擔憂等因素的避風港。這意味著，當投資者感到擔憂時，它們往往表現(xiàn)良好。
